[어닝] SK hynix Inc. FY2026 Q2 실적｜매출·EPS·가이던스와 주가 반응

발행일: 2026년 10월 3일

핵심 요약

SK hynix의 FY2026 Q2 실적은 절대적인 숫자만 보면 기록적이었지만, 시장의 기대치를 충족하지는 못했습니다.

• 매출은 79.3187조원으로 전년 동기 대비 256.8%, 전분기 대비 50.9% 증가했습니다.
• 영업이익은 60.5426조원, 영업이익률은 76%로 전분기보다 개선됐습니다.
• 매출은 시장 컨센서스 약 84조~84.1조원을 밑돌았지만, 시장 데이터 기준 GAAP EPS는 131,480원으로 컨센서스 70,975.39원을 웃돌았습니다.
• 회사는 2분기 HBM4 양산 출하를 시작했고, 하반기 생산 확대를 예고했습니다.
• 기록적인 실적에도 한국거래소의 SK hynix 주가는 7월 29일 9.6% 하락했습니다. 기대치 미달, 제품 출하 시점, 가격 상승 둔화, CapEx 확대 우려가 함께 반영된 것으로 보도됐습니다.

실적 요약

EPS는 주의해서 볼 필요가 있습니다. 회사의 7월 29일 예비 실적 발표에는 EPS가 별도 공시되지 않았으며, 131,480원이라는 수치는 시장 데이터 제공업체가 제시한 GAAP 기준 수치입니다.

또한 순이익에는 영업외 순이익 약 62.2조원이 포함됐습니다. 투자자산 매각·평가이익 약 63.3조원과 환율 관련 순이익 약 1.1조원이 반영된 만큼, 순이익과 EPS가 영업이익보다 크게 증가한 배경에는 비영업적 요인이 있었습니다.

주요 사업부 실적

SK hynix는 DRAM과 NAND를 중심으로 실적을 구분합니다. HBM 매출은 DRAM에 포함됩니다.

DRAM·HBM

DRAM 비트 출하량은 전분기보다 high-single-digit 증가했습니다. 기존 DRAM 평균판매가격은 약 30% 상승했고, HBM3E와 AI 서버용 DRAM, SOCAMM2 등 서버용 LPDDR 제품 판매가 확대됐습니다.

HBM4는 2분기에 양산 출하를 시작했습니다. 회사는 하반기에 HBM4 생산을 본격적으로 늘릴 계획이며, HBM4E는 상반기 고객 샘플 출하를 마치고 2027년 양산을 목표로 하고 있습니다.

NAND·Enterprise SSD

NAND 비트 출하량은 전분기 대비 mid-teens 증가했습니다. NAND 평균판매가격은 mid-50% 상승했으며, Enterprise SSD 매출은 전분기 대비 2배로 늘었습니다.

특히 Solidigm의 30TB 이상 고용량 Enterprise SSD 매출은 전분기 대비 3배 이상 증가했습니다. AI 데이터 레이크, HDD 대체, KV-cache offloading 등 데이터센터 저장장치 수요가 NAND 사업의 성장 동력으로 제시됐습니다.

321-layer NAND는 생산에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품이 됐습니다. 회사는 2026년 말까지 국내 생산능력 기준 약 50% 수준으로 확대할 계획이라고 밝혔습니다.

가이던스

회사는 구체적인 다음 분기 매출·EPS 범위를 제시하지 않았습니다. 대신 출하량과 수요, 생산능력 중심의 전망을 내놓았습니다.

• 2026년 3분기 DRAM 비트 출하량: 전분기 대비 약 10% 증가 전망
• 2026년 3분기 NAND 비트 출하량: 전분기 대비 low-single-digit 증가 전망
• 2026년 DRAM 수요: 공급 제약이 지속되는 가운데 mid-20% 성장 전망
• 2026년 NAND 수요: high-teens 성장 전망
• 2026년 연간 CapEx: M15X 일정 앞당김과 생산능력 확대를 반영해 high-40조원 수준으로 증가 전망
• HBM4: 하반기 양산 램프업 계획
• HBM4E: 고객 샘플 출하 완료, 2027년 양산 목표

위 수요 전망은 매출이나 영업이익 가이던스가 아니라 회사 경영진이 제시한 시장 수요에 대한 전망입니다.

회사는 약 10개 고객과 장기공급계약(LTA)을 완료했거나 체결했다고 설명했습니다. 계약 기간은 통상 약 5년이며, 계약별 가격 구조와 예치금 등 이행 보강 장치는 서로 다를 수 있습니다.

주가는 왜 반응했나

한국거래소에서 SK hynix 주가는 2026년 7월 29일 정규장에서 9.6% 하락했습니다. 같은 날 KOSPI도 6% 하락했습니다.

기록적인 영업이익에도 주가가 하락한 이유는 단일 요인으로 단정하기 어렵습니다. Reuters 보도와 회사 설명을 종합하면 다음 요소가 함께 주목받았습니다.

1. 시장 기대치 미달: 실제 매출과 영업이익이 각각 약 84조원, 64조원 수준으로 제시된 시장 전망을 밑돌았습니다.
2. 고부가 제품 출하 시점: 일부 고부가 제품 출하가 하반기로 이연되면서 2분기 제품 믹스와 평균판매가격에 영향을 줬습니다.
3. 가격 상승 둔화 우려: 메모리 수요는 강했지만 시장은 가격 상승세가 계속 가속될 수 있는지에 주목했습니다.
4. CapEx 확대: 2026년 CapEx가 high-40조원 수준으로 늘어날 전망이 제시되면서, 향후 공급과잉 가능성에 대한 경계가 커졌습니다.
5. AI 투자 지속성: AI 인프라 투자가 계속될지, 장기공급계약이 가격 결정력에 어떤 영향을 줄지에 대한 우려가 제기됐습니다.

미국 Nasdaq ADR인 SKHY는 7월 29일 149.00달러로 집계됐지만, ADR 상장 직후 가격 형성과 한국 본주와의 괴리 영향이 있어 실적 발표에 대한 순수한 시간외 반응으로 해석하기는 어렵습니다. 다음 미국 거래일인 7월 30일에는 143.73달러로 마감해 전일 대비 3.54% 하락했습니다.

Earnings Call 핵심

AI 수요는 HBM을 넘어 서버 전반으로 확대

경영진은 AI 수요가 HBM에만 국한되지 않는다고 설명했습니다. 서버 DRAM, SOCAMM2, 고성능 Enterprise SSD까지 AI 데이터센터의 메모리 수요가 확산되고 있다는 주장입니다.

또한 효율적인 AI 모델과 데이터센터 임대 확대가 AI 투자 감소를 의미하기보다는 기존 인프라의 이용률 상승과 수익화 단계로의 전환일 수 있다고 설명했습니다. 다만 이는 회사 측 전망이며, 실제 투자 규모가 유지될지는 향후 고객 주문과 데이터센터 지출을 통해 확인할 필요가 있습니다.

HBM4의 핵심은 양산 안정성

회사 측은 HBM4 경쟁력이 제품 성능만으로 결정되지 않는다고 강조했습니다. 안정적인 대량 공급, 수율, 품질, 전력 효율, 원가 경쟁력이 모두 중요하다는 설명입니다.

경영진은 HBM4의 수율과 품질이 성숙 단계에 들어선 HBM3E 수준에 가까워졌다고 밝혔습니다. 그러나 시장이 확인해야 할 핵심은 실제 고객 인증과 출하량, 매출 기여도입니다.

출하 이연과 하반기 제품 믹스

2분기에는 일부 고부가 제품 출하가 하반기로 넘어갔습니다. 회사는 하반기 HBM4와 1c 나노미터 DRAM 출하 확대가 비트 출하량과 평균판매가격, 이익 개선을 뒷받침할 것으로 전망했습니다.

증설은 단계적으로 진행

SK hynix는 M15X, 용인, P&T7, M17 투자를 고객 수요 가시성과 투자 효율성에 맞춰 단계적으로 진행하겠다고 밝혔습니다. CapEx 확대 자체는 공급능력을 키우는 요인이지만, 회사는 즉각적인 공급과잉을 피하겠다는 입장입니다.

2분기 말 순현금은 69.4조원, 현금 및 단기투자자산은 88조원으로 증가했습니다. 경영진은 주주환원 확대 가능성을 언급했지만, 구체적인 시기와 규모, 방식은 제시하지 않았습니다.

현지 언론·애널리스트 반응

Reuters는 SK hynix의 매출과 영업이익이 절대적으로는 사상 최고 수준이지만, 시장의 높은 기대를 충족하지 못했다고 평가했습니다. 특히 일부 첨단 제품 출하 지연이 DRAM 가격 상승폭과 매출 인식에 영향을 줬다는 분석을 전했습니다.

시장에서는 HBM4 수요의 존재 여부보다 출하 속도와 매출 인식 시점이 더 중요한 쟁점으로 부각됐습니다. 경쟁사와의 가격·수율 경쟁, 대규모 증설 이후 공급과잉 가능성도 주요 위험 요인으로 언급됐습니다.

장기공급계약은 고객 주문의 가시성을 높이는 장점이 있지만, 메모리 가격이 상승하는 국면에서는 공급업체의 단기 가격 결정력을 제한할 수 있다는 분석도 나왔습니다.

순이익의 질 역시 주목받았습니다. 93.9조원의 순이익에는 투자자산 매각·평가이익 약 63.3조원이 포함돼 영업이익보다 순이익 증가폭이 크게 나타났습니다. 따라서 다음 분기에는 순이익보다 영업이익, 영업현금흐름, 실제 잉여현금흐름을 함께 확인하는 것이 중요합니다.

앞으로 확인할 것

다음 실적까지는 다음 항목을 중심으로 확인할 필요가 있습니다.

1. 3분기 DRAM 출하량: 회사 가이던스인 전분기 대비 약 10% 증가를 달성하는지 확인해야 합니다.
2. HBM4 양산 램프업: 고객 인증, 수율, 실제 출하량과 매출 기여도가 핵심입니다.
3. 제품 믹스와 마진: HBM3E·HBM4, 일반 DRAM, 1c 나노미터 제품 비중 변화가 평균판매가격과 영업이익률에 미치는 영향을 봐야 합니다.
4. NAND와 Enterprise SSD: NAND 비트 출하량의 low-single-digit 증가와 고용량 Enterprise SSD 매출 성장세가 이어지는지 확인해야 합니다.
5. CapEx 집행과 공급 균형: 2026년 CapEx가 high-40조원 수준으로 진행되는지, M15X·용인·P&T7·M17 투자가 수요에 맞춰 단계적으로 집행되는지 살펴봐야 합니다.
6. 장기공급계약의 수익성: 약 10개 고객과의 LTA가 실제 주문량과 예치금으로 연결되는지, 가격 상승 국면에서 평균판매가격을 제한하는지 확인해야 합니다.
7. 순이익의 질: 투자자산 매각·평가이익을 제외한 영업현금창출력과 실제 FCF를 별도 재무제표에서 확인해야 합니다.

결국 이번 실적의 핵심은 기록적인 이익 규모보다 HBM4가 하반기에 얼마나 빠르게 매출로 전환되는지, 그리고 AI 메모리 수요에 대응한 증설이 공급과잉 없이 진행되는지에 있습니다.

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출처 및 참고자료

이 글은 아래 기업 공식 자료와 주요 보도를 바탕으로 작성했습니다.

1. SK hynix Newsroom — SK hynix Announces 2Q26 Financial Results
2. SK hynix Investor Relations — SK hynix Announces 2Q26 Financial Results
3. U.S. Securities and Exchange Commission — Form 6-K: Preliminary Results of Operations for Q2 2026
4. StockAnalysis — SK hynix Inc. Q2 2026 Earnings Call Transcript
5. Reuters, via Investing.com — SK Hynix’s record profit misses forecasts, shares slump 10% despite robust AI chip demand
6. Yonhap News Agency — SK hynix's Q2 net profit up 1,242.5 pct to 93.92 tln won
7. MarketBeat — SK Hynix Q2 2026 Earnings Report
8. Macroaxis — SK Hynix Historical Prices

투자 유의사항

본 콘텐츠는 공개 자료를 바탕으로 작성한 정보 제공 목적의 글이며, 특정 종목의 매수·매도 추천이나 투자 자문이 아닙니다. 실제 투자 전에는 기업 공시, 실적 발표 자료 및 시장 상황을 추가로 확인하시기 바랍니다.