발행일: 2026.09.05 06:23 KST
이 글은 발행 시점에 확인 가능한 공개 자료를 기준으로 작성했습니다.
무슨 일이 있었나
룰루레몬 2026년 2분기 실적에서 가장 눈에 띄는 부분은 매출 감소와 연간 가이던스의 추가 하향입니다. 룰루레몬은 2026년 9월 3일, 2026 회계연도 2분기 실적을 발표했습니다. 해당 분기는 2026년 8월 2일 종료됐습니다.
2분기 순매출은 전년 동기보다 4% 감소했고, 비교매출은 9% 줄었습니다. 특히 아메리카스 지역의 비교매출이 12% 감소하면서 핵심 시장의 기존 사업 부진이 두드러졌습니다.
회사는 2026년 3분기와 연간 매출 전망도 낮췄습니다. 시장은 실적 자체보다 다음 분기에도 이어질 것으로 예상되는 매출 감소와 반복된 가이던스 하향에 더 크게 반응했습니다.
핵심 숫자
| 항목 | 2026 회계연도 2분기 | 전년 대비 또는 비교 |
|---|---|---|
| 순매출 | 24억1,563만1천달러 | -4% |
| 고정환율 기준 매출 | – | -5% |
| 비교매출 | – | -9%, 고정환율 기준 -10% |
| 아메리카스 순매출 | – | -8% |
| 국제 순매출 | – | +4%, 고정환율 기준 +2% |
| 매출총이익 | 14억6,187만8천달러 | -1% |
| 매출총이익률 | 60.5% | 전년 대비 +200bp |
| 영업이익 | 4억5,365만3천달러 | -13% |
| 영업이익률 | 18.8% | 전년 대비 -190bp |
| 희석 EPS | 2.92달러 | 전년 동기 3.10달러 |
2분기 EPS에는 관세 환급 및 관련 이자에 따른 세후 주당 0.86달러가 포함됐습니다. 회사는 미국 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따른 관세 환급금 1억3,450만달러와 관련 이자 410만달러를 수령했다고 밝혔습니다.
다만 추가적인 관세 환급 가능성은 아직 불확실하며, 2026년 8월 2일 기준 추가 환급분은 자산으로 인식되지 않았습니다.
가이던스
- 2026년 3분기 매출: 22억9,000만~23억2,000만달러
- 2026년 3분기 매출 전망: 전년 동기 대비 10~11% 감소
- 2026년 3분기 희석 EPS: 0.93~0.98달러
- 2026년 연간 매출: 103억5,000만~105억달러
- 2026년 연간 매출 전망: 전년 대비 5~7% 감소
- 2026년 연간 희석 EPS: 9.48~9.73달러
이번 연간 전망은 2026년 6월 4일 제시했던 매출 전망인 전년 대비 보합~1% 감소, EPS 10.95~11.15달러보다 추가로 낮아진 것입니다.
왜 중요한가
이번 실적은 단순한 환율 문제만으로 설명하기 어렵습니다. 환율 영향을 제외한 고정환율 기준에서도 매출은 5%, 비교매출은 10% 감소했습니다. 실제 판매 수요와 기존 사업의 생산성이 약화됐을 가능성을 보여주는 수치입니다.
특히 아메리카스 비교매출은 12% 감소했습니다. 비교매출은 기존 매장과 전자상거래 등 기존 사업의 흐름을 파악하는 데 활용되는 지표이므로, 신규 매장 출점에 따른 외형 성장이 기존 사업의 부진을 상쇄하고 있는지 구분해서 볼 필요가 있습니다.
수익성 지표도 엇갈렸습니다. 매출총이익률은 60.5%로 상승했지만 관세 환급 효과가 포함됐습니다. 반면 영업이익률은 18.8%로 하락했습니다. 따라서 이번 분기의 매출총이익률 개선을 브랜드의 구조적인 마진 회복으로 단정하기는 어렵습니다.
해석: 관세 환급을 제외한 반복 가능한 수익성과 비용 구조가 향후 실적 평가의 핵심이 될 가능성이 큽니다. 이는 회사가 공개한 관세 환급 내역과 영업이익률 변화를 바탕으로 한 분석입니다.
기업 및 섹터 영향
아메리카스 부진과 국제 사업의 차이
아메리카스 순매출은 8% 감소했지만 국제 순매출은 4% 증가했습니다. 그러나 국제 부문의 비교매출은 3% 감소했고, 고정환율 기준으로는 6% 감소했습니다.
이는 국제 매출 증가가 기존 사업의 성장만으로 이뤄졌다고 보기 어렵다는 점을 보여줍니다. 신규 매장 출점이나 사업 확장에 따른 매출 증가와 기존 매장의 판매 생산성은 별도로 확인해야 합니다.
회사는 2분기에 순 9개의 직영 매장을 추가해 직영점 수를 825개로 늘렸습니다. 매장 수 확대가 향후 비교매출 개선으로 이어지는지는 다음 실적 발표에서 확인할 부분입니다.
재고와 자본 배분
2분기 말 재고자산은 17억1,145만달러로 금액 기준 전년 동기보다 1% 증가했습니다. 다만 단위 기준 재고는 7% 감소했습니다.
재고 금액과 수량이 서로 다른 방향을 보인 만큼, 향후에는 할인이나 프로모션을 통해 재고를 처리하고 있는지, 정가 판매 비중이 유지되는지를 함께 살펴볼 필요가 있습니다. 제공된 자료만으로는 정가 판매 비중과 프로모션 강도는 확인되지 않았습니다.
회사는 2분기에 270만주를 3억3,000만달러에 자사주 매입했습니다. 2분기 말 현금 및 현금성자산은 13억9,000만달러였습니다.
시장 영향
Reuters 보도에 따르면 2026년 9월 4일 개장 전 거래에서 룰루레몬 주가는 약 18% 하락했습니다. 하락폭이 유지될 경우 시가총액 감소 규모가 25억달러를 넘을 수 있다는 관측도 보도됐습니다.
시장의 초점은 2분기 EPS 2.92달러 자체보다 다음 두 가지에 맞춰졌습니다.
- 3분기에도 매출이 전년 동기 대비 10~11% 감소할 것이라는 전망
- 2026년 연간 매출과 EPS 가이던스의 추가 하향
Reuters는 상품 구성상의 문제, 프로모션 의존도, 경쟁 심화와 함께 회사가 여러 분기 동안 매출 감소를 겪고 있다고 보도했습니다. 이는 회사가 공시한 아메리카스 매출 및 비교매출 감소와 연결되는 시장의 해석입니다.
또한 Heidi O'Neill은 2026년 9월 8일 CEO로 취임할 예정입니다. CEO 교체는 북미 수요 회복과 제품 및 브랜드 전략을 평가하는 이벤트가 될 수 있지만, 인사 변화만으로 단기간에 비교매출이 회복된다고 전제할 수는 없습니다.
한국 투자자가 볼 포인트
1. 아메리카스 비교매출 회복 여부
전체 매출보다 아메리카스 비교매출 -12%를 우선 확인할 필요가 있습니다. 다음 분기에는 기존 매장과 전자상거래 수요가 함께 회복되는지, 신규 출점 효과와 기존점 성장이 구분되는지를 봐야 합니다.
2. 일회성 관세 환급을 제외한 EPS
2분기 EPS에는 관세 환급 및 관련 이자에 따른 세후 주당 0.86달러가 포함됐습니다. 따라서 보고된 EPS만으로 수익성이 개선됐다고 판단하기보다, 관세 환급을 제외한 영업이익과 현금창출력을 따로 확인해야 합니다.
3. 매출총이익률과 영업이익률의 차이
매출총이익률은 관세 환급 효과로 60.5%까지 상승했지만 영업이익률은 18.8%로 하락했습니다. 향후에는 실제 상품 마진, 판매·관리비, 프로모션 비용이 영업이익률에 어떤 영향을 주는지 확인해야 합니다.
4. 국제 매출 증가의 질
국제 순매출은 증가했지만 국제 비교매출은 감소했습니다. 국제 사업의 외형 성장이 기존 매장 성장으로 이어지는지, 신규 출점에 의존하는지 구분해야 합니다.
5. 추가 관세 환급의 불확실성
회사는 추가 관세 환급을 연간 가이던스에 반영하지 않았습니다. 향후 추가 환급이 발생하면 단기 EPS에 영향을 줄 수 있지만, SEC 공시 기준으로 환급 규모와 시점은 확인되지 않았습니다.
6. 실적 바닥 확인 여부
주가가 급락한 이후에는 낮아진 밸류에이션보다 이익 추정치가 추가로 하향될 가능성을 먼저 살펴볼 필요가 있습니다. 회사가 2026년 3분기에도 두 자릿수 매출 감소를 예상하고 있어, 단기적으로는 회복 시점과 실적 바닥 확인 여부가 핵심입니다.
정리
룰루레몬의 2026 회계연도 2분기는 매출, 영업이익, EPS가 모두 전년 동기보다 약화됐습니다. 매출 감소는 아메리카스에 집중됐고, 국제 매출은 증가했지만 국제 비교매출은 감소했습니다.
매출총이익률은 관세 환급 효과로 개선됐지만 영업이익률은 하락했습니다. 또한 2분기 EPS에도 관세 환급 관련 효과가 포함돼 있어, 반복 가능한 수익성은 보고된 EPS보다 보수적으로 평가할 필요가 있습니다.
가장 큰 부담은 3분기 매출이 전년 동기 대비 10~11% 감소할 것이라는 전망과 연간 가이던스의 추가 하향입니다. 한국 투자자는 다음 실적에서 아메리카스 비교매출, 국제 사업의 기존점 성장, 재고 처리 방식, 프로모션 의존도, 관세 환급을 제외한 이익 흐름을 중점적으로 확인해야 합니다.
함께 볼 미국주식정보
이번 이슈와 함께 타이슨푸즈 가이던스 하향, 소고기 공급 부족이 실적 발목 잡았다 도 참고해볼 수 있습니다.
출처 및 참고자료
이 글은 아래 공식 자료와 주요 보도를 바탕으로 작성했습니다.
- lululemon Investor Relations — lululemon athletica inc. Announces Second Quarter Fiscal 2026 Results
- U.S. Securities and Exchange Commission — Form 10-Q for the quarterly period ended August 2, 2026
- U.S. Securities and Exchange Commission — Form 8-K and Exhibit 99.1: Second Quarter Fiscal 2026 Earnings Release
- Reuters — Lululemon forecast cut hits shares, underscores challenge for next CEO
- Reuters — Lululemon cuts forecasts amid persistent sales slump in key US market, shares drop
- U.S. Securities and Exchange Commission — lululemon athletica inc. Announces First Quarter Fiscal 2026 Results
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